Jane 
多年来，该行业一直在创造和失去价值，却没有建立真正的商业模式。现在是时候证明我们正走在将区块链和基于区块链构建的应用程序转变为真正业务的道路上了，Azeem Khan 说道。
即使在许多人认为的牛市中——比特币上涨 126%，以太坊同比上涨 53%——散户投资者也感受到了代币市场的停滞。今年早些时候，模因币抢走了风头，但随着尘埃落定，很明显只有一小部分投资者真正获利。现在，即使是最受炒作的基础设施项目也显示出下滑的趋势，问题迫在眉睫：散户投资者下一步应该把钱投到哪里？
答案在于找到区块链生态系统，为创建者提供工具，帮助他们创建、启动和扩大具有可持续估值的真正公司 — — 这些机会具有真正的长期潜力，而不仅仅是又一个模因驱动的赌博。这种赌博将开始类似于某种实际的股票市场。
在当前的 Web3 格局中，共识很明确：人们越来越厌倦又有一家基础设施公司筹集资金；相反，他们热切地等待着下一个大型消费者应用程序。虽然定义“消费者应用程序”本身可能就是一篇文章，但首先必须了解为什么风险投资家 (VC) 继续向基础设施投入资金。现实情况是，风险投资的驱动因素是追求 100 倍的回报——比如寻找下一个 Solana。许多大型风险投资公司通过分散投资组合来对冲他们的赌注，希望一次大获全胜能够抵消那些没有成功的损失。然而，即使在风险投资公司中，人们也越来越认识到，如果没有大量基于基础设施的应用程序，基础设施投资将不会产生回报。
人们普遍批评风险投资家不愿意投资消费应用，但这并不完全准确。如果我们回顾 2021 年，在 Axie Infinity 取得成功后，几乎每一家风险投资公司都向 GameFi 行业投入了数十亿美元，希望复制这种成功。虽然这些资金中只有很少一部分会以利润的形式返还给投资者，但很明显，这些投资是针对消费应用的——或者至少是尝试。即使这些 GameFi 项目本质上是伪装成游戏的 DeFi 应用，采用庞氏式代币经济学，但它们仍然是面向消费者的努力。
一旦发现成功者，风险投资公司就会投资消费应用。例如，自 Polymarket 最近取得成功以来，我们已经看到了 40 个复制品（我的估计）。这里的主要结论是，尽管人们期望风险投资公司应该有反向观点来为投资者创造回报，但他们往往诉诸于模仿投资者，玩弄金融版的“跟随领导者”。这些领导者是谁往往与谁拥有最多的钱相吻合。
人们认识到，如果没有大量应用涌现，基础设施投资就不会产生回报
这让我们想到了在健康的应用和用户生态系统中，在强大的区块链基础设施上构建实际应用的概念。虽然有些人设想未来会有十亿用户，但另一些人认为这项技术还没有准备好扩展，怀疑论者认为整个领域都是一个等待破裂的泡沫。与其陷入猜测，不如考虑一个真正蓬勃发展的区块链应用社区会是什么样子，这样更有成效。特定的区块链并不是这里的关键因素——没有一条链成为明显的领导者。就像电信公司在全球取得区域性成功一样，我们很可能会看到多个区块链同时蓬勃发展。
健康的生态系统是什么样的
那么，假设理想的区块链基础设施已经到位，未来数千万甚至数亿用户在链上无缝交互意味着什么？而且，至关重要的是，这种情况如何为散户投资者甚至风险投资家创造获得投资回报的机会？
在这样的市场中，来自世界各地的创建者可以根据自己的特定需求和区块链提供的资源自由选择自己喜欢的区块链。从那里，这些创建者会构思他们想要创办的公司，开始建设，并最终将他们的产品推向市场。理想情况下，一旦他们获得关注，他们就会筹集风险资本来扩大业务规模。在证明他们的模型后，他们可能会在交易所推出代币来增加他们的资金，并利用这些资金根据他们的代币经济学推动进一步增长。
重要的是，这些公司可能会以更现实的估值筹集资金，因为他们需要证明他们正在建立具有可持续收入模式的真正企业。在这种模式下，区块链将从这些产品使用的区块空间中产生收入，建设者将随着他们所拥有的代币价值的增加而获利，风险资本家将通过代币解锁获得回报，而中心化交易所将从用户购买和出售代币中获利。或者，也许，大公司会以一种对所有参与者都有经济利益的方式收购这些项目。
如果这种模式听起来很熟悉，那是因为它与 Web2 类似。然后，公司的常见路径是构建最小可行产品，获得关注，筹集风险资本以扩大规模，最终被收购或通过 IPO 上市。这些公司以现实的估值筹集资金，并专注于创建可持续发展的业务，投资者相信他们的长期潜力。
对于散户投资者来说，这种模式提供了一个令人兴奋的机会。投资者不必将资金投入估值已经过高的基础设施项目或押注成功几率几乎为零的 memecoin，而是可以支持在不同链上推出规模更小、估值更合理且具有真正增长潜力的公司。这个领域的精明投资者可能会投资一家公司的代币，该公司的代币最初以 1000 万美元的估值推出，并看着其价值增长到 1 亿美元左右，这取决于他们对该公司随着时间的推移为用户带来价值的能力的信心。
我们可能会发现自己处于一个跨 DeFi、SocialFi、GameFi 和各种消费者应用程序的多个项目迭代场景中。不同链上的每个项目都需要一套新的指标来确定哪些项目有望成功。这种动态环境对于渴望探索创新方法来评估和利用链上公司的精明投资者来说尤其令人兴奋。
毫无疑问，在评估和投资这些公司时，难免会犯一些错误。然而，随着时间的推移，市场将趋于稳定，从赌博式的回报转向更具战略性的投资。投资者将开始通过稳健的投资策略识别未经雕琢的宝石，生态系统将逐渐成熟为一个更可持续的市场。这并不是要淡化投资中始终存在的固有风险，尤其是在评估处于创新前沿的公司时。Web3 已经充斥着骗局，因此更复杂的投资环境也可能催生更复杂的骗局。但是，尽管存在这些风险，但这样一个市场的潜在上升空间可能是巨大的。
随着区块链行业的成熟，它需要从纯粹的投机转向类似传统股票市场的投资。多年来，该行业在没有建立真正的商业模式的情况下创造了价值并失去了价值。然而，随着我们进入下一个阶段——区块链受到全球监管机构和主要企业的重视——我们必须证明我们正走在将区块链及其构建的应用程序转变为真正的可持续业务的道路上。通过这样做，建设者、用户和投资者最终可以以一种促进健康和持久的区块链生态系统的方式获得回报。
